Moody's-მა აშშ-ის სუვერენული საკრედიტო რეიტინგის პერსპექტივა უარყოფითამდე შეამცირა, რამაც ბაზარზე ღრმა შეშფოთება გამოიწვია გლობალური ეკონომიკური აღდგენის მდგრადობასთან დაკავშირებით. სასაქონლო მოთხოვნის ძირითადი მამოძრავებელი ძალა, შეერთებულ შტატებში მოსალოდნელი ეკონომიკური შენელება და ფისკალური დეფიციტის ზეწოლა ორმაგ ჩახშობას ქმნიდა, რამაც მნიშვნელოვანი მოკლევადიანი ზეწოლა გამოიწვია სპილენძისა და ალუმინის ბაზრებზე. მიუხედავად იმისა, რომ აშშ დოლარის ინდექსის კლებამ ფასების გარკვეული მხარდაჭერა უზრუნველყო, მიწოდება-მოთხოვნის წინააღმდეგობების გაძლიერებამ და პოლიტიკური გაურკვევლობის გადაჯაჭვულობამ მნიშვნელოვნად გაზარდა ლითონების ფასების ცვალებადობა.
მოთხოვნის მხარე: რეზონანსი ინფრასტრუქტურის შემცირებასა და ექსპორტის შეფერხებას შორის.
აშშ-ის საკრედიტო რეიტინგის დაქვეითება პირდაპირ გავლენას ახდენს ინფრასტრუქტურულ ინვესტიციების მოლოდინებზე და ტრამპის ადმინისტრაციის მიერ თავდაპირველად დაგეგმილი 500 მილიარდი დოლარის ინფრასტრუქტურული ხარჯები შესაძლოა იძულებული გახდეს შემცირდეს, რაც გამოიწვევს მშენებლობაში სპილენძზე მოთხოვნის შემცირებას წელიწადში 120 000-დან 150 000 ტონამდე. ამავდროულად, ჩინეთსა და შეერთებულ შტატებს შორის სატარიფო თამაში კვლავ მწვავდება, ვრცელდება ხმები, რომ აშშ გეგმავს იმპორტირებულ სპილენძსა და ალუმინზე 25%-იანი ტარიფის დაწესებას. ეს გაზრდის შეერთებულ შტატებში ადგილობრივი წარმოების ღირებულებას და შეამცირებს იმპორტირებული გადამუშავებული პროდუქტების, როგორიცაა ალუმინის პროფილები და სპილენძის მილები, მოთხოვნას. თუ ევროკავშირის საპასუხო ზომები განხორციელდება, გლობალური ალუმინის სავაჭრო ნაკადი შესაძლოა რესტრუქტურიზაციის წინაშე აღმოჩნდეს და ჩინეთი...ალუმინის ექსპორტიევროპას შესაძლოა დამატებითი 10%-იანი ტარიფი დაეკისროს.
მიწოდების მხარე: წარმოების შემცირებასა და განახლებას შორის თამაში ძლიერდება.
სპილენძის მაღაროების მიწოდების მხრივ დარღვევები გრძელდება, ჩილეს „კოდელკოს“ წარმოება პირველ კვარტალში წინა წელთან შედარებით 18%-ით შემცირდა, ხოლო პერუს „ლას ბამბასის“ სპილენძის მაღაროში საზოგადოების პროტესტის გამო წარმოება 30%-ით შემცირდა. თუმცა, ადგილობრივი დნობის ქარხნის მოვლა-პატრონობის დასრულებამ აპრილში რაფინირებული სპილენძის წარმოების ყოველთვიური ზრდა 0.37%-ით გამოიწვია. ელექტროლიტური ალუმინის თვალსაზრისით, იუნანში ჰიდროენერგეტიკის განახლებამ წარმოების სიმძლავრე 43.64 მილიონ ტონამდე შეამცირა. თუმცა, გვინეის ბოქსიტის ექსპორტის ლიცენზიის გაუქმებამ შეშფოთება გამოიწვია ნედლეულის მიწოდებასთან დაკავშირებით, რამაც გამოიწვია ალუმინის ფასის ერთ დღეში 12%-ით ზრდა და ხარჯების მხარდაჭერა 17800 იუან/ტონამდე. აღსანიშნავია, რომ LME-ის სპილენძის მარაგი 187000 ტონამდე გაიზარდა, ხოლო ალუმინის მარაგი მაღალ დონეზე, 550000 ტონაზე, რჩება. მარაგებზე იმპლიციტური ზეწოლა ჯერ კიდევ სრულად არ არის გათავისუფლებული.
ღირებულება და პოლიტიკა: ენერგეტიკული გადასვლის გავლენა ფასების ლოგიკაზე
გლობალური ენერგეტიკული გარდამავალი პერიოდი აჩქარებს და ასუსტებს ტრადიციული სამრეწველო ლითონების მოთხოვნას. ევროკავშირის ნახშირბადის ტარიფის მექანიზმის განახლებამ გამოიწვია ალუმინის დნობის ხარჯების 8-10%-ით ზრდა, ხოლო ფოტოელექტრულ ელექტროსადგურებზე ალუმინზე მოთხოვნის ზრდის ტემპი შესაძლოა 25%-დან 15%-მდე შემცირდეს. შეერთებულ შტატებში ფიქლის ნავთობის წარმოების ზრდამ შეამცირა ენერგიის ხარჯები და ელექტროლიტური ალუმინის ზღვრული ღირებულების ცენტრი 2500 აშშ დოლარამდე/ტონამდე შემცირდა. თუმცა, გარემოსდაცვითი პოლიტიკის გამკაცრებამ შესაძლოა გაზარდოს კაპიტალური ხარჯები საზღვარგარეთ ახალი სამშენებლო პროექტებისთვის. ქვეყნის შიგნით, გაძლიერდა გადამუშავებული ლითონის ინდუსტრიის პოლიტიკა, რომლის მიზანია 2025 წლისთვის გადამუშავებული სპილენძის წილის 40%-მდე გაზრდა, რამაც შესაძლოა გრძელვადიან პერსპექტივაში შეცვალოს სპილენძის გლობალური მიწოდების სურათი.
მომავლის პერსპექტივა: სტრუქტურული შესაძლებლობები მზარდი არასტაბილურობის პირობებში.
მოკლევადიან პერსპექტივაში სპილენძის ფასებმა შესაძლოა მხარდაჭერა 77500 იუან/ტონაზე გამოსცადონ, შანხაის ალუმინის მთავარი კონტრაქტი კი 20000 იუანის ნიშნულზე კონკურენციაზე იქნება ორიენტირებული. თუ აშშ-ის ინფრასტრუქტურის სტიმულირების პოლიტიკა მოლოდინებს ვერ გაამართლებს, სპილენძზე მოთხოვნის ზრდის ტემპი მესამე კვარტალში შესაძლოა 1.8%-მდე შემცირდეს და ალუმინის ფასები ტონაზე 2500-2600 აშშ დოლარით დაცემის რისკის წინაშე აღმოჩნდება. რეკომენდებულია ყურადღება მიაქციოთ ორ ძირითად სიგნალს: 1) დაეცა თუ არა LME-ის სპილენძის მარაგი 150000 ტონაზე დაბლა; 2) არის თუ არა მოლოდინი, რომ ფედერალური რეზერვი საპროცენტო განაკვეთებს ვადაზე ადრე შეამცირებს ეკონომიკური მონაცემების გაუარესების გამო. სამრეწველო სექტორი ფხიზლად უნდა იყოს მარაგების მაღალი დონით გამოწვეული ჰეჯირების რისკების მიმართ. ინვესტორებს შეუძლიათ ყურადღება მიაქციონ ჯვარედინი არბიტრაჟის შესაძლებლობებს და გამოიყენონ სპილენძ-ალუმინის ფასის კორექტირების შესაძლებლობა.
დასკვნა: სამრეწველო ლოგიკის გაურკვევლობაში დაფუძნება.
რეიტინგების დაცემა არსებითად გლობალური ეკონომიკური მმართველობის ჩავარდნის მიკროკოსმოსია და სპილენძისა და ალუმინის ბაზარი ფასების პარადიგმის ცვლილებას განიცდის „მოთხოვნის მდგრადობიდან“ „ხარჯების კოლაფსამდე“. ინვესტორებმა უნდა გამოვიდნენ მოკლევადიანი არასტაბილურობის ხაფანგიდან, ყურადღება გაამახვილონ ენერგიის ტრანსფორმაციისა და მიწოდების ჯაჭვის რესტრუქტურიზაციის გრძელვადიან ტენდენციებზე და ისარგებლონ არასტაბილურობაში სტრუქტურული წინააღმდეგობებით გამოწვეული სავაჭრო შესაძლებლობებით.
გამოქვეყნების დრო: 23 მაისი-2025