შიდა და გარე ალუმინის მარაგების დიფერენციაცია თვალსაჩინოა და ალუმინის ბაზარზე სტრუქტურული წინააღმდეგობები კვლავაც ღრმავდება.

ლონდონის ლითონის ბირჟის (LME) და შანხაის ფიუჩერსული ბირჟის (SHFE) მიერ გამოქვეყნებული ალუმინის მარაგების მონაცემების თანახმად, 21 მარტს, LME-ის ალუმინის მარაგები 483925 ტონამდე დაეცა, რაც 2024 წლის მაისის შემდეგ ახალ მინიმუმს წარმოადგენს; მეორეს მხრივ, შანხაის ფიუჩერსული ბირჟის (SHFE) ალუმინის მარაგები ყოველკვირეულად 6.95%-ით შემცირდა და 233240 ტონა შეადგინა, რაც „გარედან მჭიდრო და შიგნიდან ფხვიერი“ დიფერენციაციის ნიმუშს აჩვენებს. ეს მონაცემები მკვეთრად ეწინააღმდეგება LME-ის ალუმინის ფასების სტაბილურობას $2300/ტონაზე და შანხაის ალუმინის ძირითადი კონტრაქტების ზრდას იმავე დღეს 20800 იუანი/ტონით, რაც ასახავს გლობალური ბაზრის რთულ თამაშს.ალუმინის ინდუსტრიაჯაჭვი მიწოდებისა და მოთხოვნის რესტრუქტურიზაციისა და გეოპოლიტიკური კონკურენციის პირობებში.

ლიბერალური ნავთობის ალუმინის მარაგების ათთვიანი დაბალი დონე, არსებითად, რუსეთ-უკრაინის კონფლიქტსა და ინდონეზიის საექსპორტო პოლიტიკას შორის რეზონანსის შედეგია. სანქციების გამო ევროპული ბაზრის დაკარგვის შემდეგ, Rusal-მა ექსპორტი აზიაში გადაიტანა. თუმცა, ინდონეზიის მიერ 2025 წელს შემოღებულმა ბოქსიტების ექსპორტზე აკრძალვამ გლობალური ალუმინის მიწოდების შეზღუდვა გამოიწვია, რამაც ირიბად გაზარდა ლიბერალური ნავთობის ალუმინის მარაგების ღირებულება. მონაცემები აჩვენებს, რომ 2025 წლის იანვარსა და თებერვალში ინდონეზიის ბოქსიტების ექსპორტი წლიურად 32%-ით შემცირდა, ხოლო ავსტრალიის ალუმინის ფასები წლიურად 18%-ით გაიზარდა და 3200 აშშ დოლარს/ტონას მიაღწია, რამაც კიდევ უფრო შეამცირა საზღვარგარეთის დნობის ქარხნების მოგების ზღვარი. მოთხოვნის მხრივ, ევროპელმა ავტომობილების მწარმოებლებმა დააჩქარეს წარმოების ხაზების ჩინეთში გადატანა ტარიფების რისკების თავიდან ასაცილებლად, რამაც ჩინეთში ელექტროლიტური ალუმინის იმპორტის 210%-იანი ზრდა გამოიწვია (იანვარსა და თებერვალში იმპორტმა 610000 ტონას მიაღწია). გარე მოთხოვნის ეს „ინტერნალიზაცია“ ლიბერალური ნავთობის მარაგებს საერთაშორისო მიწოდებისა და მოთხოვნის წინააღმდეგობებს შორის მგრძნობიარე ინდიკატორად აქცევს.

შანხაის ადგილობრივი ალუმინის მარაგების ზრდა მჭიდრო კავშირშია წარმოების სიმძლავრის გამოშვების ციკლთან და პოლიტიკის მოლოდინების კორექტირებასთან. იუნანში, სიჩუანში და სხვა ადგილებში ჰიდროენერგიის დეფიციტით გამოწვეული წარმოების შემცირება (დაახლოებით 500 000 ტონა) სრულად არ არის რეალიზებული, მაშინ როდესაც ახლად დამატებული წარმოების სიმძლავრე (600 000 ტონა) დაბალფასიან რაიონებში, როგორიცაა შიდა მონღოლეთი და სინძიანი, წარმოების პერიოდში შევიდა. ელექტროლიტური ალუმინის შიდა საოპერაციო სიმძლავრე 42 მილიონ ტონამდე გაიზარდა, რაც ისტორიულ მაქსიმუმს აღწევს. მიუხედავად იმისა, რომ ადგილობრივი ალუმინის მოხმარება იანვარსა და თებერვალში წლიურად 2.3%-ით გაიზარდა, უძრავი ქონების სუსტი ჯაჭვი (კომერციული საცხოვრებელი ფართის დასრულებული ფართობის წლიურად 10%-იანი შემცირებით) და საყოფაცხოვრებო ტექნიკის ექსპორტის შემცირება (იანვარსა და თებერვალში წლიურად -8%-ით) მარაგების მნიშვნელოვან დაგროვებას იწვევს. აღსანიშნავია, რომ მარტში შიდა ინფრასტრუქტურულ ინვესტიციების ზრდის ტემპმა მოლოდინს გადააჭარბა (+12.5% ​​წლიურად იანვარსა და თებერვალში), ხოლო ზოგიერთი ინფრასტრუქტურული პროექტის ადრეულმა მარაგმა ხელი შეუწყო ალუმინის პროფილების შეკვეთების 15%-იან ზრდას ყოველთვიურად, რაც ხსნის შანხაის ალუმინის მარაგების მოკლევადიანი აღდგენის მდგრადობას.

ხარჯების თვალსაზრისით, ადგილობრივი ელექტროლიტური ალუმინის სრული ხარჯების ხაზი სტაბილური რჩება 16500 იუან/ტონაზე, წინასწარ გამომცხვარი ანოდის ფასები შენარჩუნებულია 4300 იუან/ტონაზე, ხოლო ალუმინის ოქსიდის ფასები ოდნავ დაეცა 2600 იუან/ტონამდე. ელექტროენერგიის ხარჯების თვალსაზრისით, შიდა მონღოლეთის საკუთარმა ელექტროსადგურებმა შეამცირეს ელექტროენერგიის ფასები მწვანე ელექტროენერგიის პრემიების მეშვეობით, რითაც დაზოგეს 200 იუანზე მეტი ალუმინის ელექტროენერგიის ერთ ტონაზე. თუმცა, იუნანში ჰიდროენერგიის დეფიციტმა გამოიწვია ელექტროენერგიის ფასების 10%-ით ზრდა ადგილობრივი ალუმინის საწარმოებისთვის, რამაც გაამწვავა რეგიონული სიმძლავრის დიფერენციაცია ხარჯების სხვაობის გამო.

ფინანსური ატრიბუტების თვალსაზრისით, მას შემდეგ, რაც ფედერალური რეზერვის მარტში გამართულ საპროცენტო განაკვეთების სხდომაზე უარყოფითი სიგნალი გამოქვეყნდა, აშშ დოლარის ინდექსი 104.5-მდე დაეცა, რამაც LME-ის ალუმინის ფასების მხარდაჭერა უზრუნველყო, თუმცა ჩინური იუანის გაცვლითი კურსის გამყარებამ (CFETS ინდექსი 105.3-მდე გაიზარდა) შანხაის ალუმინისთვისაც პოტენციალი შეამცირა.

ტექნიკურად, 20800 იუანი/ტონა შანხაის ალუმინისთვის მნიშვნელოვანი წინააღმდეგობის დონეა. თუ მისი ეფექტურად გარღვევა მოხერხდება, შესაძლოა, 21000 იუან/ტონაზე გავლენა იქონიოს; პირიქით, თუ უძრავი ქონების გაყიდვები ვერ აღდგება, კლების ზეწოლა მნიშვნელოვნად გაიზრდება.